Реформирование рао "еэс россии" назрело. Вот только ясности в выборе направления не стало больше после известного заседания правительства 15 декабря минувшего года. Оказалось, что согласованной программы у правительства нет. Есть всего лишь план реструктуризации, предложенный правлением рао "еэс россии". А. Чубайс рассматривает электроэнергетику страны как обычное товаропроизводство. И это в россии с ее северным типом экономики, которая находится в полной технологической зависимости от надежного энергопотребления.

Попытка "продавить" план чубайса через правительство без серьезного обсуждения натолкнулась на категорические возражения помощника президента рф по экономике андрея илларионова. Он считает, что "огромные куски госсобственности будут переданы непонятно кому по бросовым ценам".

Суть реструктуризации рао "еэс россии" "по чубайсу" проста. Генерирующие мощности и сбыт электроэнергии приватизируются, в руках государства остаются электросети и диспетчерское управление. Такое разделение рао не является оптимальным. Примерно 90 процентов энергетических систем других стран функционируют как вертикально-интегрированные компании, в которых производство, распределение и сбыт консолидированы.

Где гарантии, если наши ао-энерго перестанут отвечать за энергоснабжение, то сбытовые компании справятся с этой задачей? на этот вопрос нет ответа.

Реакция рынка.

Руководство правления рао, предлагая по сути реорганизацию, тем не менее употребляет в своем документе термин "реструктуризация". Дело в том, что реорганизация - это термин, который есть в гражданском кодексе. Он предполагает совершенно определенные действия под контролем совета директоров и собрания акционеров.

Термин "реструктуризация" в странах запада означает, что компания снижает свои издержки, в результате чего становится более конкурентоспособной. Объявление реструктуризации всегда приводит к росту цен на акции компании.

Совершенно по-другому отреагировал наш фондовый рынок на известие 27 марта 2000 года о том, что подготовлена программа реструктуризации рао (см. График). На этот момент был пик рыночной капитализации компании - почти 9 млрд долларов. С тех пор с разной динамикой продолжалось ее снижение.

16 ноября 2000 года. Правление рао "еэс россии" создает управляющую компанию. Акции рао сразу вошли в "пике". Акционеры поняли, что "план чубайса" осуществляется независимо от того, будет ли он одобрен правительством. Когда же заседание состоялось и последовало "победное" заявление анатолия борисовича, за один день капитализация рао снизилась на 12 процентов (500 млн долларов). Произошел очередной панический сброс акций.

Акционеры по опыту знают: если российские менеджеры говорят о "реструктуризации", значит, будет распродажа активов компании в интересах последних и приближенных к ним финансовых групп.

Правда, некоторые специалисты склонны считать, что падение котировок рао - следствие неблагополучного состояния самой электроэнергетики. Однако это не подтверждается динамикой акций тех компаний, отличие которых только в том, что на них не может быть распространен "план чубайса".

В иркутскэнерго, например, контрольный пакет не принадлежит рао. Достаточно взглянуть на график, чтобы стало ясно: динамика цен на акции иркутскэнерго становится зеркальным отражением динамики ценных бумаг рао "еэс россии" как только информация о намечающейся реструктуризации получила определенное обоснование.

Кому выгодно.

Почему же план предусматривает продажу активов рао сейчас (на первом этапе), а не тогда, когда будут либерализованы цены и рыночная капитализация компании возрастет?

все делается для того, чтобы искусственно создать преимущества для приватизации наиболее передовых в техническом отношении электростанций с учетом интересов нынешних менеджеров рао. В этом смысле "план чубайса" начинает напоминать залоговые аукционы 1995 года, когда активы стоимостью в десятки миллиардов долларов были реализованы по заниженным ценам.

Сейчас рао "еэс россии" недооценено по сравнению со своими аналогами в других странах (см. Таблицу) по всем показателям, взятым в сравнении, - капитализация общая, на единицу выручки и удельная на 1 мвт установленной мощности. Даже такие компании, как мосэнерго и иркутскэнерго, котируются выше (соответственно в 1,8 и 1,5 раза).

На самом деле капитализация рао не 3 млрд долларов, а, по мнению энергетиков, около 100 млрд долларов.

Конечно, можно не считаться с интересами государства и частных акционеров, но тогда реструктуризация будет не что иное, как захват активов рао олигархическими группами. К ним в собственность перейдут лучшие электростанции, а государству останутся устаревшие, неконкурентоспособные. Только при чем здесь реформирование энергетической отрасли?

рост тарифов на электроэнергию обусловлен ценами на топливо для электростанций. Однако, по расчетам специалистов, менеджеры рао делают пока недостаточно, чтобы снизить себестоимость производства на федеральных электростанциях, которые и определяют тарифы на электричество, отпускаемое с федерального рынка электроэнергии и мощностей (форэм). Создание энерготопливных компаний - один из способов сдерживания цен на энергию. Правда, при условии, что тарифы будут определяться исходя не из собственных затрат рао.

Энергоугольная компания "лутэк", созданная для преодоления энергетического кризиса в приморье, из-за многочисленных просчетов показала низкую эффективность.

Руководство рао предлагает "разукрупнить" единую энергетическую систему, рассчитывая, что проблемы отрасли при этом решатся сами собой.

План нынешнего правления рао безуспешно "обкатывается" в разных инстанциях уже десять месяцев. Но с самого начала и сейчас он не дает ответы на ряд важных вопросов:

* какой будет формула определения тарифа на электроэнергию?

* какова будет структура собственности после реструктуризации рао "еэс россии"?

* какие возможны социально-экономические последствия реструктуризации естественной монополии?

чего хочет правительство?

острая полемика выявила позиции всего двух сторон - правления рао "еэс россии" и помощника президента по экономическим вопросам. А чего хочет правительство?

главный акционер рао - государство, его доля в компании - 52,6 процента акций. Казалось бы, правительство изначально обязано было подготовить свою программу реформирования электроэнергетики в целом и рао в частности. Такое поручение было дано минэкономразвития.

Герман греф представил на заседание правительства почему-то план реформы "по чубайсу". Это сразу вызвало недоверие миноритарных акционеров, в том числе и иностранных, которым принадлежит 34,3 процента акций. И мы еще удивляемся, почему к нам не идут инвесторы.

На сегодняшний день программы реформирования электроэнергетики у минэкономразвития нет. Это признает и г. Греф, хотя выполнение поручения правительства остается за ним.

К 1 марта должна быть разработана полностью согласованная, в том числе и с регионами, концепция реформирования энергетической отрасли.

По распоряжению президента рф создана рабочая группа по состыковке позиции правительства и региональных интересов. Возглавил эту группу томский губернатор виктор кресс. В нее войдут представители регионов, администрации президента и правительства.

Томская область - энергодефицитный регион. Вряд ли ее губернатор поддержит реструктуризацию, которая приведет к резкому повышению тарифов на электроэнергию. Кроме того, документ по реструктуризации рао "еэс россии", подготовленный рабочей группой, будет еще утверждаться госсоветом. И только после этого правительство примет программу реформирования отрасли на 2001-2002 годы.

Статья 71 конституции рф относит к исключительному ведению государства федеральные энергетические системы и ядерную энергетику. Предлагаемая правлением рао "реструктуризация" вступает в противоречие с этой конституционной нормой.

Сравнение оценочных показателей российских компаний

с международными аналогами ъддддддддддддддддддддддддддддддддддддддвддддддддддддддвддддддддддвддддддддддддддддддддддї іна 15 декабря ірыночная ірыночная ірыночная стоимость/ і і2000 г. іКапитализация,істоимость/іустановленная мощностьі і імлн дол. іВыручка і(мвт) относительно раоі гддддддддддддддддддддддддддддддддддддддеддддддддддддддеддддддддддеддддддддддддддддддддддґ іразвитые рынки і і і і іnationa* power (великобритания) і8368 і1,83 і15 і іelectricidade de portuga* (португалия)і8951 і1,48 і25 і іразвивающиеся рынки і і і і іclp holdings (гонконг) і9713 і2,29 і30 і іeletrobras (бразилия) і8852 і0,96 і6 і іtenaga nasiona* (малайзия) і10 365 і4,27 і71 і іhuaneng power (китай) і2209 і2,00 і13 і іegco (таиланд) і506 і4,29 і12 і іcez (чехия) і1233 і1,75 і7 і іhk electric (гонконг) і7191 і6,22 і80 і іendesa chile (чили) і2951 і4,93 і11 і іроссия і і і і ірао "еэс россии" і3161 і0,50 і1,0 і імосэнерго і664 і0,78 і1,8 і іиркутскэнерго і164 і0,50 і1,5 і аддддддддддддддддддддддддддддддддддддддбддддддддддддддбддддддддддбддддддддддддддддддддддщ

действующие лица

г. Греф, министр экономического развития и торговли рф:

- у нас есть расхождения с чубайсом и его командой прежде всего по темпам предлагаемых изменений. Они хотят задать высокий темп. Мы хотим проверить, насколько будем готовы к практической реализации предлагаемой ими модели рынка электроэнергии. Ведь эта модель даже в теории сложна.

* * *

В. Кудрявый, заместитель министра энергетики рф:

- при любом варианте реформирования цены на электроэнергию в россии, по моему убеждению, должны регулироваться государством.

* * *

Б. Федоров, член совета директоров рао "еэс россии":

- я в отличие от чубайса не считаю себя специалистом в электроэнергетике. Но среди акционеров есть специалисты, которые хорошо знают, что делать. Нужно обеспечить справедливый доход на вложенный капитал. Этого достаточно для привлечения инвестиций в отрасль.

В зеркале статистики

в конце минувшего года правительство рф одобрило "энергетическую стратегию россии на период до 2020 года". Знакомство с ее основными положениями дает представление о том, что нас ждет.

* Суммарное производство электроэнергии в россии возрастет по сравнению с 2000 годом в 1,34 раза к 2010 году и в 1,84 раза к 2020 году.

* За период с 2001 по 2010 год объем реализации продукции предприятиями тэк увеличится по сравнению с 2000 годом в 1,5 раза, а объем налоговых поступлений - в 1,2 раза.

* Доля электроэнергии, вырабатываемой атомными станциями, возрастет с сегодняшних 15 до 20 процентов.

* Удельный вес угля как топлива для грэс увеличится с 20 до 23 процентов, а газа снизится с 50 до 45 процентов к 2020 году.

* Электричество подорожает в 1,6-1,7 раза к 2003 году, еще в 1,6 раза - к 2005 году. Тарифы в 2010 году увеличатся по сравнению с действующими в 3,5 раза без учета инфляции.

Основные показатели российского тэка ъдддддддддддддддддддддддддддддддвддддддддддддддї іпоказатель ігоды і і гддддвддддвддддґ і і1999і2010і2020і гдддддддддддддддддддддддддддддддеддддеддддеддддґ ідобыча нефти, млн т і295 і335 і360 і ідобыча газа, млрд куб. М і563 і655 і700 і ідобыча угля, млн т і249 і- і500 і іпроизводство тепловой і і і і іэлектроэнергии, млрд квтlч і562 і798 і1080і іпроизводство атомной і і і і іэлектроэнергии, млрд квтlч і122 і205 і340 і іпроизводство і і і і ігидроэлектроэнергии, млрд квтlчі161 і177 і200 і ісуммарное производство і і і і іэлектроэнергии, млрд квтlч і845 і1180і1620і адддддддддддддддддддддддддддддддбддддбддддбддддщ

по данным "энергетической стратегии рф на период до 2020 года"

* на долю промышленности приходится 50 процентов отпускаемой электроэнергии, население потребляет 16 процентов, сельское хозяйство - 6,5, транспорт - около 4 процентов.

* Расход электроэнергии на единицу продукции в россии в 3,5 раза больше, чем в развитых странах.

* В себестоимости практически всех видов продукции затраты на электричество, пар и теплоносители достигают сейчас 30 процентов и максимально влияют на цену продукции.

* Коэффициент обновления основных фондов электроэнергетики сейчас - 1,3, а в 1970 году он был выше 8.

* Рао "еэс россии" - крупнейшая мировая энергетическая компания. В сфере ее деятельности - электростанции суммарной мощностью 167 миллионов киловатт.

* Общая протяженность воздушных и кабельных линий электропередающих объединений россии составляет 2680 тысяч километров.

Материалы подготовил в. Буткевич, обозреватель "эж".